不良資產(chǎn)，銀行的燙手山芋，為什么仍有那么多資金涌入?為什么那么多機構(gòu)搶著去拿包?做這個銀行不良資產(chǎn)處置生意，盈利模式是什么?

折扣收益

在銀行貸過款的就知道，現(xiàn)在銀行貸款的最大特點就是抵押充分，抵押物多為房屋、土地、林權(quán)等;抵押率一般在30%-70%之間，50%居多;并且銀行的信用高，不良資產(chǎn)的產(chǎn)生與處置都比較規(guī)范，整體質(zhì)量較好。

對于處置公司來說，收回來的主要是債權(quán)或抵押物。對于債權(quán)方來說，這筆債權(quán)我兩折買回來了，我去跟債務(wù)人談判，你全額還不起，那你就還五成吧，還了五成那我就給你解除債務(wù)關(guān)系。這樣債務(wù)人少還了一半的錢，賺了;資產(chǎn)管理公司兩成的成本買回來，收回來五成，賺了三成。

對于抵押物來說，可以采取以上類似的做法，還錢之后解除抵押，又或者申請法院查封了之后公開拍賣，拍賣所得減去收購不良資產(chǎn)的成本就是賺的。

資產(chǎn)增值

有些資產(chǎn)包包含的有價證券、固定資產(chǎn)等都有著較大的價值增值的空間，這部分資產(chǎn)在市場趨勢向上的周期中，為公司創(chuàng)造了可觀的增值收益。

不良資產(chǎn)投資理念其實可以簡單粗暴的概況為:一個通過量變到質(zhì)變，低買高賣，逆周期的過程。在經(jīng)濟下行時，大量低價收購，隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，其中一些好的資產(chǎn)開始增值溢價，轉(zhuǎn)手賣掉。

整合收益

這個就是綜合運用資產(chǎn)重組、再注資、引入第三方、債務(wù)的折扣變現(xiàn)、債務(wù)更新、債權(quán)置換、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、將上述兩種或兩種以上方式的組合構(gòu)成更為復(fù)雜的混合債務(wù)重組方式。必要的時候，對資產(chǎn)以及附屬經(jīng)營團隊進行整合，來提升其持有資產(chǎn)的經(jīng)營效率和價值。

不良禿鷹風(fēng)險，不容忽視

不良資產(chǎn)處置雖然有巨大的利潤空間，但是也要充分注意的是，不良資產(chǎn)處置是一個門檻相對較高的行業(yè)，相關(guān)的風(fēng)險也不容忽視。對處置機構(gòu)專業(yè)能力的考驗更強，對投資者分析和辨別潛在投資機會的要求更高。

在NPL1.0時代，不良資產(chǎn)是政策性剝離，國家財政全額兜底損失，因此在首次剝離時并未進行定價，從而在隨后的處置中也缺乏成本約束，定價彈性較大。NPL2.0時代的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是銀行自主行為，是用自身利潤來沖抵處置損失。而在今天，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的過程高度透明化，買家充分競爭，因信息不對稱而獲取暴利的機會越來越少。

有些非專業(yè)投資者對不良資產(chǎn)投資的風(fēng)險特性認(rèn)識不夠，對其盈利抱有盲目預(yù)期，如果沒有進行專業(yè)詳盡的盡職調(diào)查，很可能高價拿下一個不良資產(chǎn)包。

此外，同樣一個資產(chǎn)包，不同機構(gòu)可整合的資源是不同的，有的機構(gòu)通過盡調(diào)認(rèn)為他們可以處置回收，定價就高一點;有的機構(gòu)盡調(diào)認(rèn)為完全沒有利潤空間，拿下就虧損了。

所以，在與銀行達成購買不良資產(chǎn)包意向后的盡職調(diào)查階段，是購買過程中比較關(guān)鍵的一步，涉及到日后處理資產(chǎn)包的難度。由于信息不對稱，資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)不明晰等問題，做好前期盡職調(diào)查工作就非常重要了。

在進行到競標(biāo)這一環(huán)節(jié)，就十分考驗機構(gòu)和銀行關(guān)系的熟絡(luò)程度了，如果關(guān)系好，可以請求銀行將資產(chǎn)包拆小一點，因為資產(chǎn)包越大，風(fēng)險也越大。此外，在雙方談判博弈的時候，如果和銀行關(guān)系好，以機構(gòu)想達成的價格成交的概率也越大。

購買完成后就到了處置環(huán)節(jié)，到了這個環(huán)節(jié)處置的辦法就相對靈活多樣，處置方式也在不斷創(chuàng)新。處置經(jīng)驗豐富的團隊，處置回收期短，資金回流也快，風(fēng)險也相對更小。

當(dāng)然了，隨著資金的涌入，不良資產(chǎn)價格被推高，不良資產(chǎn)投資機構(gòu)的系統(tǒng)化處置管理能力也越來越重要，想要真正盈利，必須發(fā)揮專業(yè)化的處置管理能力。通過重組、并購等多種方式，實現(xiàn)不良資產(chǎn)的價值修復(fù)或增值，令其發(fā)揮社會價值，才是未來不良資產(chǎn)處置的正確之道。