1.不良資產(chǎn)投資基金是解決AMC行業(yè)資金能力不足的重要途徑

　2.不良資產(chǎn)投資基金是構(gòu)建牌照資源共享的重要路徑

　3.行業(yè)發(fā)展空間和盈利前景奠定了多方合作基礎(chǔ)

　4.行業(yè)的復(fù)雜性也需要多方緊密合作以實現(xiàn)共贏

　　不良資產(chǎn)的定價能力、資本化運(yùn)作能力以及良好的客戶資源一直是不良資產(chǎn)處置行業(yè)最為核心的競爭力。因此，對不良資產(chǎn)的甄別選擇、定價水準(zhǔn)和處置速度直接決定著AMC等參與主體的盈利空間。隨著不良資產(chǎn)行業(yè)參與主體的增多，行業(yè)的競爭必然進(jìn)一步加劇，且這一輪不良資產(chǎn)的成因更加復(fù)雜，不良資產(chǎn)處置方式趨向多元化、市場化，行業(yè)的參與主體也必然將向細(xì)分化、專業(yè)化方向發(fā)展。從發(fā)展現(xiàn)狀看，四大AMC依靠豐富的處置經(jīng)驗及資源獲取能力，在未來仍將占據(jù)較大的市場份額，但是在業(yè)務(wù)精細(xì)化和激勵機(jī)制方面的市場化程度和靈活性稍顯不足，且在區(qū)域性不良資產(chǎn)處置方面明顯弱于具有當(dāng)?shù)卣Y源背景的地方AMC。但是，地方性AMC成立時間較短，在不良資產(chǎn)處置技術(shù)和經(jīng)驗方面還有待積累。通過不良資產(chǎn)投資基金模式，由四大AMC或者地方AMC發(fā)起，有針對性地引入?yún)^(qū)域內(nèi)有影響力的民營資本、政府機(jī)構(gòu)、或者專業(yè)的不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)、投資團(tuán)隊作為出資人，在具有不同風(fēng)險偏好、收益預(yù)期和專業(yè)能力的投資者之間創(chuàng)造更為廣泛的協(xié)同價值，有助于捕捉和執(zhí)行具有較高投資價值的業(yè)務(wù)機(jī)會，提升投資效率和投資回報。

　　可以說，不良資產(chǎn)投資基金的逐漸興起是當(dāng)前形勢下資產(chǎn)處置端和資金供給端共贏發(fā)展的必然選擇，是一種多元主體共享不良資產(chǎn)投資收益，共擔(dān)不良資產(chǎn)處置風(fēng)險的創(chuàng)新模式。目前，在海外已經(jīng)形成了多支專門尋求不良資產(chǎn)投資機(jī)會的私募投資基金。美國有大量的對沖基金、禿鷲基金熱衷于投向不良資產(chǎn)領(lǐng)域，其中最為典型的代表是橡樹資本(OaktreeCapital)，在2001年和2008年的兩次大危機(jī)中，逆勢大舉募集資金收購不良資產(chǎn)，為投資者帶來高額回報。橡樹資本2015年的資產(chǎn)總規(guī)模中不良資產(chǎn)投資占比已達(dá)到26%。〔15〕近兩年來，國內(nèi)私募基金也開始了對不良資產(chǎn)投資基金的探索。2016年9月，長城資產(chǎn)成立了規(guī)模各100億元的“長城國越資產(chǎn)管理合伙基金”等三大母基金，專注于不良資產(chǎn)收購處置、并購重組業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)?！?6〕2017年3月底，誠通湖岸投資管理公司發(fā)起設(shè)立了規(guī)模100億元的不良資產(chǎn)投資基金，引起業(yè)界的廣泛關(guān)注?！?7〕