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如何構建私募股權基金的風控體系?

2023-06-06 11:11發布

如何構建私募股權基金的風控體系?

 一

  項目選擇的風險及其控制

 二

  項目管理的風險及其控制

 1

  分段投資

 2

  股份比例調整

 3

  合同制約

  4

  違約補救

5

  對管理層的股權激勵和對賭協議

  為了激勵目標公司的管理層,私募股權基金往往設立一些條款,當公司的經營業績達到一定的目標,可以依據這些條款對管理層進行股權的獎勵或者懲處。對管理層實行股權激勵最常見的是對賭協議的約定與操作。對賭協議也稱為估值調整協議,就是投資方與融資方在達成投資協議時,對于未來不確定的情況進行一種補充約定,如果約定的條件出現,投融資雙方可以行使某一種權利或義務,如果約定的條件不出現,投融資雙方則行使另一種權利或義務。對賭協議也是投融資雙方進行股份比例調整的一種特殊方式,是一種沒有金融工具參與的直接的股份比例調整形式。

  “對賭”一詞聽來刺激,其實和賭博無關系,對賭協議實際上就是期權的一種形式。通過條款的設計,對賭協議可以有效保護投資人利益,但由于多方面的原因,對賭協議在我國資本市場還沒有成為一種制度設置,也沒有被經常采用。但在國際資本對國內企業的投資中,對賭協議已經被廣泛采納。在創業型企業投資、成熟型企業投資中,都有對賭協議成功應用的案例,企業也取得了不錯的業績。研究國際企業的這些對賭協議案例,對于提高我國上市公司質量,也將有極為對現實的指導意義。

  對賭協議似乎對于融資方有些不公平,但其實在法理上非常公平。對賭協議為投融資雙方都保留了一定的靈活性,是股權最終價格和公司內在真實價值進行互動估值,實際上有助于投融資雙方盡可能按照相對公平合理的價格進行股權交易。

  來源:私募風云基金


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