2016年，銀行開始慢慢吐出“不良資產”這塊肥肉。從2017開始，不良資產慢慢發酵，市場逐漸覺醒。

2018年進入不良資產的黃金時代，幾乎成為從業者的共識。

“2017年，我們一年只投資一個億，賺了2000萬。”某傳統不良資產處置公司的負責人徐冰稱。

一邊的傳統市場賺得流油，而另一邊的互聯網+不良資產，卻寸步難行。

如今，黃金時代到來，互聯網玩家是否有了新的機會？

01 黃金時代

“不良資產的黃金時代，現在才算真正到了。”徐冰稱。

實際上，2016年前，銀行并沒有將不良資產放出來。

“行業現狀是，部分銀行會通過假出表，把資產賣給資產處置公司，然后再偷偷回購回來。”徐冰稱，“銀行處置能力不行，但也不想把肉吐出來。這導致大量的不良資產爛透在系統內。”

02 創新者的窘境

一邊是，傳統行業干得風生水起，另一邊，還有一批互聯網玩家，一直試圖用技術顛覆行業。

但他們，走得舉步維艱。

2017年，曾經掀起一輪不良資產創業項目的融資熱潮，但目前，卻聲響寥寥。

“現在絕大多數的創業項目，都活得不好。”曾專注投資這一領域的資深投資人羅葉稱，很多公司新一輪的融資都無法敲定。

“大家都號稱提高了不良資產的處置效率，但實際上，極為有限。”羅葉曾經去多個項目考察，大家的情況都不容樂觀，甚至不少模式成了偽命題，隔靴撓癢，并不解決行業痛點。

目前，互聯網+不良資產，主要有幾種模式。

一類是，以撮合業務為主的平臺。

“這個模式，就是解決信息不對稱的問題。”羅葉稱，比如購買一個資產包，然后將資產分拆，分配給最合適的處置方。

但這種模式存在著諸多難題。

平臺在拿資產包這件事情，實在是毫無優勢。

“平臺能認識幾家銀行？好資產輪得到平臺去撮合嗎？”資芽網創始人張洛夫對此并不看好。

于是，第二種模式浮出水面。

平臺嘗試在撮合之外，再進行一些數據積累，開始做“信息修復”。

“一個老賴，可能在4個平臺上借了錢，留的是一個手機號，但我有他第5個平臺上留下的新電話，就可以找過去。”搜賴網賀國稱，他們在催收過程中，不斷補全數據，數據越多，催收成功的可能性越大。

搭建數據庫，用大數據來改變催收行業，看起來確實是性感的模式。

但是，這條路被突如其來的政策攔路隔斷。

根據《中華人民共和國刑事訴訟法》中有關規律，對于行蹤軌跡信息、通信內容、征信信息、財產信息，非法獲取、出售或者提供50條以上即算“情節嚴重”。

這讓信息修復的想象空間，受到致命打擊。

“現在催收行業非常不好做，要完全合規，信息修復這個事情都不存在了。”羅葉稱。

而第三種模式，成為“終極想象力”。

“幾乎所有的創始人，都會給投資人講一個故事，就是風險定價。”羅葉稱，這確實是不良資產出資中最大痛點。

現在，很多不良資產包，都是“肉和骨頭”混搭著賣，良莠不齊。

如果能對每個不良資產進行風險定價，銀行知道該賣的價格，買家知道其中的風險，不良資產市場將會高效流動起來。

但是這幾乎是個遙遠的夢。

“一般不良資產的出售方，都非常強勢，他們能提供的數據有限，且真實性都很難考究。”某不良資產處置平臺的負責人稱。

同時，資產錯綜復雜，統一定價實在太難。

三個模式現在困難重重，新的模式尚未出現，行業呈現一片低迷狀態。

03 傳統淘金者

“有時候我們甚至懷疑，互聯網+不良資產，是否是偽命題。”徐冰稱，因為他們發現，不良資產處置是一片草莽江湖，人在其中的作用極大，“恐怕暫時很難被技術取代”。

“這個行業是有門檻的，主要的門檻，就是人。”徐冰稱。

首先是團隊壁壘。

團隊中需要有法務、財務、金融、不動產方面人才。

以法務為例，就頗為稀缺，年輕律師，對不良資產處置不太懂，而大牌律師，又不太可能進入這個行業。

另外，人脈資源壁壘很強。

以購買抵押物未來，從上游端的四大銀行，到公檢法、國地稅、土地局、房管局，都需打通關系。

如此，可以在10分鐘以內了解一個不動產的現狀；否則中規中矩請律師、開調函，可能一兩周還出不來。

這些，都是對人的“硬性要求”。

除此之外，還有一個資金門檻，你需要大體量、且持續的資金。

比如購買債權包，最小的包可能也有5000萬，而資金可能兩三年都無法退出。想要和銀行等資產出售者打好交道，還需要每個季度都持續性地買包。“如果只能購買一次，銀行犯不著和你深入交往。”

所以，資金實力都是至少億級以上，才有可能撬動此事。

跨越了上述3道檻，才算是進入了不良資產處置的有趣世界。

這里是一片規矩林立的江湖。

比如，購買資產時，招投標中的明面競價上，就暗藏諸多玄機。

銀行定價之前，一般會將包開放給某地區3家買主，各家盡調之后，給銀行估值，這樣銀行心里就有了大概價格。

但這完全是一場博弈游戲。

有時3家會聯合起來壓價，讓銀行誤以為資產包不值錢，而調低價格。

3家盡調之后，會有一個數值區間，這個數值是各家的商業秘密，最大底牌。

在跟銀行報價之前，各家就開始喝酒聊天，互相探價。就像玩德撲一樣，不停地猜對方的手牌。

而各家的目的都是為了最終“壓到最低價”，并獲得包。

“這樣一個錯綜復雜的江湖，互聯網如何進得來？”徐冰稱。

張洛夫曾了解一個案例，有人給資金方引薦了一個資產方，最后見面發現發現對方是二手中介，一個資產背后有47個中間人。

行業的現狀是，不良資產的互聯網滲透率極低。

現在突破較大的，是電催領域。

通過大數據對用戶進行一些行為分析，確實可以提高催收的效率。

除電催以外，其他環節的標準化嘗試，都遇到了阻礙。

不良資產中，太多信息無法擺在面上，大數據的應用，又涉及太多的非標因素。