
一、不良改善了嗎?
對金融機構來說,不良有兩種指代。一種是不良資產,一種是不良貸款。由于銀行表內主要資產是貸款,不良資產中預計有90%以上是不良貸款。
不良貸款這個概念是商業銀行內部按照風險程度將貸款劃分為不同檔次的結果。依據《貸款風險分類指引》(銀監發[2007]54號),銀行的貸款資產可分為正常類、關注類、可疑類、次級類與損失類五類,其中后三類回收的可能性偏低,被銀監會合并稱為不良貸款。
在未來幾年時間里,不良風險將成為銀行與監管層高度重視的問題。近期的監管動向已經有所反應——1月份,媒體報道中國金融監管部門正在全面摸底金融機構的不良資產規模與總量,以應對未來可能存在的系統性風險;又3月,銀監會下發7號文,對不良貸款與撥備覆蓋率采取“一行一策”的做法,督促銀行加快處置不良貸款。
在我們看來,現在銀行系統內不良的總體壓力是可控的,這一點從2016年二季度以來,銀監會公布的銀行不良貸款率穩中趨降可以得到證實。但在總量穩定向好的背后,存在結構性分化的問題——中小行改善有限,甚至有惡化的傾向,大行表現較好,是帶動整體不良趨降的主要動力。
為驗證這種結構性分化的不良問題,我們把銀行分成了中小行組與大行組,對其不良貸款率進行了對比。
中小行我們選取了302家在外匯交易中心報備同業存單發行計劃,有披露近三年不良貸款率的農商城商行作為代表。大行則以四大行、12家股份制銀行及大部分資產規模超過5000億的城商農商行,共32家銀行為代表。
將它們的不良數據繪制如圖1與圖2,可以發現大行與中小行的不良貸款率無論是絕對量還是變化趨勢上,都有明顯的分化。
1、絕對值看,大行不良貸款率基本在1.8%以下,而中小行分布廣泛,在1.8%以下的銀行數量占比偏低,僅有40%,在2.5%以上高位區間的銀行占比偏高,達到了26%;
2、變化趨勢與幅度看,大行基本呈下降趨勢,增長并不多,而中小行下降與上升基本五五開,且有13%的中小行增幅較大,超過了0.5%。
對于這種分化,我們認為背后有兩個原因。
1、經濟出現了分化。眾所周知,銀行不良和經濟基本面密切相關。經濟走弱時,總需求趨弱,企業經營容易出現困難,實體的信用風險拉升,不良往往會被動升高。
雖然目前在經濟走弱與否上及節奏上,市場上還有爭議(我們傾向在今年會加快下行),但普遍認同的一點是:實體經濟與金融領域,現在都有著馬太效應,中小企業面臨的經營環境很不友好。
這種不友好體現為:在供給側改革下,上游原材料成本飆升,中下游缺乏技術溢價及規模優勢的中小企業面對高成本,很難對外轉嫁,只能被動承受,盈利能力下降,現金流惡化。如果是過去,這些企業可能還有非標、債券融資來救濟緩解,但現在嚴管非標緊信用,嚴管影子銀行擠信用債配置泡沫,這些企業要再融資,困難重重。
由于中國金融體系與實體企業之間往往講究“門當戶對”,這些經營狀況惡化、信用風險拉升的中小企業對應的往往都是中小銀行。所以不管這幾年供給側使工業企業利潤如何改善,未來經濟走勢如何,中小銀行面對的信用風險與不良壓力都是比較大的。
2、監管越來越嚴格。以前,很多銀行會利用不真實分類,暫時讓其他機構代持,或以回購、擔保等方式虛假出表來隱匿不良規模。在如今令行禁止的監管風格下,這些灰色甚至違規手段會被查處,嚴格規范,以前隱藏的存量不良規模會陸續暴露,銀行的資產負債表會更加真實潔凈。
就現在而言,無論是經濟內部的分化,還是嚴監管的趨勢,在未來若干年時間內都很難看到改變,不良的結構性分化也會一直存在,并不斷拉大。未來隨著經濟下行壓力的累積顯現,大行的不良改善狀況也會停止,金融機構整體的不良規模將加速上行。
這種可能愈發加重的不良壓力,對金融機構來說,既是機遇,也是挑戰。
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