低級失誤折射基金公司風(fēng)險控制薄弱

李-輝

2009年12月30日10時24分，因申購贖回清單出現(xiàn)差錯導(dǎo)致的凈值計算失誤，交銀**德基金公司向上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)申請將旗下交銀180治理ETF(510010.OF)緊急停牌。在2009年即將過去的時刻，這一烏龍事件為本就不甚太平的基金界添上最后一抹陰影。這一天，是交銀180治理ETF上市第12個交易日。

根據(jù)當(dāng)日成交金額計算，本次差錯可能導(dǎo)致該基金的投資者共計上億元的巨額損失。交銀**德基金相關(guān)負(fù)責(zé)人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，公司已經(jīng)準(zhǔn)備好為自己的失誤買單。他同時表示，通過公司的追償，實(shí)際造成的損失將會很小。

類似“烏龍”并不是首次上演。2009年4月，同處上海的**基金公司旗下華安上證180ETF(510180.OF)就曾經(jīng)出現(xiàn)過類似的錯誤。雖然事件已經(jīng)處理完畢，但**基金公司至今未向外界公布其處理措施和處理結(jié)果。

“問題的一再發(fā)生不是偶然。簡單的技術(shù)失誤背后，反映出基金公司的風(fēng)險控制依然薄弱，相關(guān)信息系統(tǒng)建設(shè)也很不完善。”一位資深的基金界人士表示。

上億損失自何而來?

2009年12月30日上午，交銀180治理ETF開盤表現(xiàn)正常。10點(diǎn)整以后，基金價格異動突然加劇，10時10分，交銀180治理ETF價格升至漲停板，14分鐘后該基金被上交所實(shí)施緊急停牌。價格異動的同時，基金成交量迅速放大，短短54分鐘成交金額高達(dá)1.359億元，較前一個交易日放大近5倍。

量價異動的根源來自巨大的套利空間。從當(dāng)天開盤起，180治理ETF的凈值較其交易價格就出現(xiàn)了約50%左右的溢價，即使按照緊急停牌時的漲停板價格計算，其凈值仍比交易價格高出83.98%。

上海某券商的基金研究員告訴記者，一般情況下，ETF的價格與其申贖凈值之間價差達(dá)到2%時就會吸引機(jī)構(gòu)套利。“套利空間太大了，對任何投資者來說都非常有吸引力，何況是嗅覺極其敏銳的機(jī)構(gòu)。”

“我們初步測算的結(jié)果顯示，這次事件給基金造成的損失應(yīng)該在1億元左右，應(yīng)該說是相當(dāng)大的問題了。”前述上海某券商基金研究員告訴記者，根據(jù)他的觀測，當(dāng)日套利資金應(yīng)該集中在最后拉升階段，即1億元左右，這些資金必然都是沖著一級市場的巨大套利空間來的。如果這部分資金所購買的基金全部參與贖回，按照一二級市場差價計算(約90%)，對基金造成的損失就是1億元左右。

匪夷所思的低級失誤

根據(jù)交銀**德基金公司當(dāng)日晚間發(fā)布的公告，出現(xiàn)這種情況的原因是由于2010年1月4日上證180治理指數(shù)成份股即將調(diào)整，交銀施羅德在2009年12月30日對申購贖回清單進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，但在調(diào)整過程中出現(xiàn)“技術(shù)錯誤”，導(dǎo)致當(dāng)日開市后，交易價格相對IOPV出現(xiàn)大幅折價。交銀180治理ETF的基金經(jīng)理屈*偉承認(rèn)，出現(xiàn)上述失誤是交銀操作失誤所致。