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股票發行價格影響因素

2023-06-06 22:51發布

股票發行價格影響因素

影響股票發行價格的主要因素:

(1)本體因素

本體因素就是發行人內部的經營管理對發行價格制定的影響因素。

一般而言,發行價格隨發行人的實質經營狀況而定。這些因素包括公司現在的盈利水平及未來的盈利前景、財務狀況、生產技術水平、成本控制、員工素質、管理水平等,其中最為關鍵的是盈利水平。在正常狀況下,發行價格是盈利水平的線性函數,承銷商在確定發行價格時,應以利潤為核心,并從主營業務入手對利潤進行分析和預測。主營業務的利潤及其增長率,是反映企業的實際盈利狀況及其對投資者提供報酬水平的基礎,利潤水平與投資意愿有著正相關的關系,而發行價格則與投資意愿有著負相關的關系。當然,未來的利潤增長預期也具有至關重要的影響,因為買股票就是買未來。因此,為了制定合理的價格,必須對未來的盈利能力做出合理預期。在制定發行價格時,應從以下幾個方面進行理性估測。

①發行人主營業務發展前景

這是能否給投資者提供長期穩定報酬的基礎,也是未來利潤增長的直接決定因素。

②產品價格有無上升的潛在空間

這決定了發行人未來的利潤水平,因為利潤水平與價格直接相關。在成本條件不變時,價格的上升空間將直接決定利潤的增長速度。

③管理費用與經濟規模性

這是利潤的內含性增長因素。對此要有切實客觀的分析。

④投資項目的投產預期和盈利預期

投資項目是新的利潤增長點。在很多情況下,未來利潤的大幅度增加取決于投資項目的盈利能力。

除了利潤這一至關重要的決定因素外,發行人本身的知名度,產品的品牌,是次股票的發行規模也是決定股票發行價格的重要因素。發行人的知名度高,品牌具有良好的公眾基礎,就會對投資者產生較大的響應度,產生較大的市場購買需求,因而發行價格可以適度提升;反之,則相反。股票發行規模較大,則在一定程度上影響股票的銷售,增加發行風險,因而可以適度調低價格。當然,若規模較小,在其他條件較優時,則價格也可以適度提升。

(2)環境因素

①股票流通市場的狀況及變化趨勢

股票流通市場直接關系到一級市場的發行價格。在結合發行市場來考慮發行價格時,應主要考慮:第一,制定的發行價格要使股票上市后價格有一定的上升空間;第二,在股市處于通常所說的牛市階段時,發行價格可以適當偏高,因為在這種情況下,投資者一般有資本利得,價格若低的話,就會降低發行人和承銷機構的收益;第三,若股市處于通常所說的熊市時,價格宜偏低,因為此時價格較高,會拒投資者于門外,而相對增加發行困難和承銷機構的風險,甚至有可能導致整個發行人籌資計劃的失敗。


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