為了讓融資融-券能有更快的發展，最近有關部門做出了兩項重要決定，一是將融資融-券作為常規業務，這樣絕大多數券商都能開展這項業務了。二是成立相應的金融公司，建立轉融通機制，以此為客戶提供更多的融資與融-券品種。無疑，這是值得歡迎的好事。有輿論甚至估計，融資融-券將進入爆發式發展的階段。筆者以為，在成為常規業務，并有了轉融通以后，融資融-券業務會有新發展，但要說是爆發式發展恐怕就有點過了。至少在今后一段時間，還只能是有限發展。

為什么這樣說呢?首先，盡管現在只有少數券商獲準開展融資融-券業務，看上去似乎這個資格還很緊俏。但實際情況卻是投資者對融資融-券的有效需求并不大，開戶數十分有限，一些券商采取獎勵措施來鼓勵符合條件的客戶開設融資融-券賬戶。但即便客戶開了相關賬戶，但操作卻并不多。推行一年半才有300多億元余額，僅占當前滬深股市日均交易金額的五分之一左右，與海外成熟市場的正常水平相距甚遠，就是明證。在券商準備的融資融-券額度普遍顯得富裕的情況下，即便是將融資融-券業務作為常規業務，讓更多券商都能參與，恐怕也不會帶來太多增量。由于制度設計以及其他方面的制約，融資融-券本身就受到了比較多的限制，本身不存在大發展的基本條件。

其次，嚴格說來，如果有更多客戶真的對融資融-券感興趣，現在恐怕也沒有條件滿足其需要。時下一般券商能拿出來用于融資的資金通常也就幾十億，相對于開戶客戶幾百億的資產而言，比例懸殊。這就意味著，如果那些已開戶的客戶都要求足額融資的話，那券商將無資可融。可能有人會說，不是有金融公司嗎?他們可以向券商提供資金支持呀。要知道，金融公司的注冊資金才60億元，能有多少錢借出來呢?在本質上，如果沒有銀行的支持，融資業務不可能真正做大。但現在國家政策禁止信貸資金進入股市，這也就從根本上決定了融資業務在現階段只能有限發展，不可能在真正意義上被大量推廣。

當然，如果轉融通真的發展起來了，在融-券方面的瓶頸倒是迎刃而解了，現在有很多解禁的限售股因為各種原因而沒有賣出，將其借出來用于融-券是有操作可能的。但問題在于，投資者是否有很強的做空股票的意識?現在融-券的規模在整個融資融-券業務中只占到1%，這里固然有標的物不足的問題，但如果僅僅是這個原因，恐怕兩者之間的差距未必會這么大。應該承認，這里還有習慣以及意識上的原因。而且，對于實行市值管理的公司來說，其大股東是否愿意將所持股票借出去做空呢?一廂情愿地以為有了轉融通，融-券業務就會與融資業務并駕齊驅地開展起來，恐怕只是幻想，缺乏現實基礎。

在融資融-券業務中，券商可以對客戶收取較高的傭金，同時還有資金與股票的利息收入，再加上融資融-券交易中的換手率一般要比正常股票交易高出數倍。而所有這些，對于券商來說都很有吸引力，因此各券商自然也把融資融-券業務作為新的利潤增長點。但要注意的是，投資者如果不能從融資融-券中獲取足夠的風險補償，他們是不會大手筆參與融資融-券的。而現在一方面低迷的市場環境使其參與融資融-券的盈利前景并不明朗，另外一方面偏高的融資融-券交易成本，也讓不少投資者對此望而卻步。而最為本質的問題在于，大力開展融資融-券業務的各種前置條件并不具備。如此一來，該業務只能是有限發展了，對此寄予過高的期望，是脫離實際的。