上海浦東新區(qū)法院對(duì)**富時(shí)A50指數(shù)訴訟已經(jīng)一審判決，據(jù)稱(chēng)**富時(shí)指數(shù)公司準(zhǔn)備上訴，但尚未知曉其具體實(shí)施情形。在這段時(shí)間真空里，我們有必要理清法律上邏輯思路：雖然表面上看這次訴訟僅是**所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司與**富時(shí)之間的一起“商業(yè)合同糾紛案”，但是此案引發(fā)的另一個(gè)法律問(wèn)題，也是此案的焦點(diǎn)問(wèn)題已引起人們的關(guān)注，即證券

交易信息是否能被賦有產(chǎn)權(quán)，如果可以，此項(xiàng)權(quán)利究竟歸屬于誰(shuí)，以及現(xiàn)行法律法規(guī)該如何予之保護(hù)。

證券交易信息的生成機(jī)制

證券交易信息，是指有價(jià)證券，如股票、債券等在證券交易市場(chǎng)集中交易時(shí)產(chǎn)生的，經(jīng)過(guò)證券交易所整理、編排的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)、行情及因之而產(chǎn)生的其他相關(guān)信息，如證券的價(jià)格、報(bào)價(jià)及交易量、股價(jià)指數(shù)等等。

證券交易所交易信息產(chǎn)生于證券交易的過(guò)程中。投資者買(mǎi)賣(mài)證券的申報(bào)記錄進(jìn)入證券交易所交易系統(tǒng)后匯總，并按一定規(guī)則進(jìn)行排序，形成申報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)。投資者申報(bào)的內(nèi)容經(jīng)證券交易所交易系統(tǒng)自動(dòng)撮合后，形成成交記錄，匯集為成交數(shù)據(jù)庫(kù)。與此同時(shí)，證券交易所的行情系統(tǒng)生成軟件在申報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)和成交數(shù)據(jù)庫(kù)中進(jìn)行指定指標(biāo)抽取，結(jié)合部分指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)計(jì)算，形成固定數(shù)據(jù)格式的行情數(shù)據(jù)庫(kù)。交易行情是在撮合投資者的交易指令之后對(duì)交易指令和信息加以匯編、采樣和編輯的過(guò)程。行情的匯編、采樣有兩種方式：(1)快照型，采不同的時(shí)間點(diǎn)，抽取一定數(shù)量、結(jié)構(gòu)的樣本，以一張快照的方式提供行情信息;(2)信息流型，每成交一筆就發(fā)布一筆，發(fā)布的行情是連貫性的信息。目前上海證券交易所提供的行情信息是快照行情信息。

證券交易信息是投資者進(jìn)行投資、決策、判斷市場(chǎng)走向的重要依據(jù)。及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的交易信息有助于降低投資者的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)證券交易的活躍和投資者的廣泛參與。可以毫不夸張的說(shuō)，證券交易信息是證券市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，沒(méi)有證券交易信息就沒(méi)有證券市場(chǎng)。所以，賦予證券交易信息以法律權(quán)利，是非常必要的。

證券交易所是證券交易信息的法律主體

從以上證券交易信息的產(chǎn)生過(guò)程我們可以看出，證券交易所對(duì)證券交易信息的產(chǎn)生起到了舉足輕重的作用。正是由于交易所在加工處理數(shù)據(jù)的過(guò)程中，付出了辛勤的勞動(dòng)，提供交易平臺(tái)、制定交易規(guī)則、投資交易信息軟件開(kāi)發(fā)，將零散的、單個(gè)的數(shù)據(jù)變成了有實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，我們才能得到準(zhǔn)確、及時(shí)和完整的市場(chǎng)交易信息，才能使我們的投資行為更加科學(xué)化。

證券交易所對(duì)證券交易信息的形成起到了舉足輕重的作用，但在現(xiàn)實(shí)中，證券交易所提供的證券交易信息產(chǎn)品的消費(fèi)卻具有“公共物品”的特征。公共物品具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性的特征。公共物品的非競(jìng)爭(zhēng)性是指某人對(duì)該物品的消費(fèi)并不影響他人對(duì)該物品的消費(fèi);公共物品的非排他性是指人們不管是否付費(fèi)，都不能排除他們對(duì)該物品的消費(fèi)。由此，公共物品的消費(fèi)不可避免地存在著所謂的“搭便車(chē)問(wèn)題”。一方面，就公共物品的供給而言，僅憑個(gè)人的力量是無(wú)濟(jì)于事的;另一方面，如果別人提供了公共物品，自己是不會(huì)被排斥在共同享有的圈子之外的。這就使公共物品對(duì)公眾有好處，但提供者卻無(wú)利可圖。例如：利用證券交易所產(chǎn)生的交易信息進(jìn)行場(chǎng)外交易。這種不付費(fèi)而能夠獲得“消費(fèi)”的“搭便車(chē)”現(xiàn)象使得信息的提供者———證券交易所，很難從證券信息產(chǎn)品的消費(fèi)過(guò)程中獲得足夠的成本補(bǔ)償。這種“搭便車(chē)”現(xiàn)象的出現(xiàn)將挫傷證券交易所生成準(zhǔn)確、及時(shí)、完整的交易信息的積極性，從而阻礙證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。所以有必要明確證券交易所對(duì)其產(chǎn)生的交易信息，擁有競(jìng)爭(zhēng)性和排他性的產(chǎn)權(quán)。