受益憑證

為一有價(jià)證券，用以表彰受益權(quán)。投資人購(gòu)買(mǎi)共同基金時(shí)，**公司會(huì)發(fā)行所謂的受益憑證給投資人，以表彰受益權(quán)。因該憑證法律上視為有價(jià)證券，在進(jìn)行任何轉(zhuǎn)換或買(mǎi)回前，均須將此受益憑證交回給基金公司。若不慎遺失，補(bǔ)發(fā)事宜相當(dāng)費(fèi)時(shí)，故除非特別要求，否則**公司大多不主動(dòng)發(fā)給受益人。

財(cái)產(chǎn)信托的現(xiàn)實(shí)障礙

作為受托人的信托機(jī)構(gòu)是否能以信托財(cái)產(chǎn)為支持發(fā)行信托受益憑證，在現(xiàn)階段關(guān)于信托的“一法兩規(guī)”中均找不到依據(jù)，這是制約財(cái)產(chǎn)信托發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

根據(jù)現(xiàn)有法律，信托受益權(quán)是以信托合同形式存在的，信托合同不能像信托受益憑證那樣被分割，而只能整體轉(zhuǎn)讓。而受制于項(xiàng)目融資的規(guī)模和央行對(duì)信托計(jì)劃不能超過(guò)200份合同的限制，使得單個(gè)信托合同的融資規(guī)模通常高達(dá)幾十萬(wàn)元，實(shí)際上抬高了轉(zhuǎn)讓過(guò)程中交易對(duì)手的門(mén)檻。另外流轉(zhuǎn)稅相關(guān)配套法規(guī)的缺位，也嚴(yán)重影響了財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃在具體操作過(guò)程中實(shí)施的可能，信托財(cái)產(chǎn)過(guò)戶登記能否免稅或減稅，監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有相應(yīng)的法規(guī)加以明確。

正由于現(xiàn)階段信托法規(guī)建設(shè)的滯后，使得許多本可以通過(guò)典型財(cái)產(chǎn)信托加以解決的融資需求，都假道資金信托這一空間相對(duì)狹窄的通道來(lái)實(shí)現(xiàn)。而財(cái)產(chǎn)信托和資金信托在委托人、受托人地位和作用、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、信托財(cái)產(chǎn)的破產(chǎn)隔離范圍、轉(zhuǎn)委托關(guān)系、履約擔(dān)保等方面存在諸多不同或差異，以資金信托計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)信托的變通方式未來(lái)可能會(huì)給投資者(受益人)的權(quán)益保全帶來(lái)極大的不確定性。