經濟越好，投資越容易賺錢;

　　當經濟越差，投資越可能虧錢，這是常理。

　　但是，

　　有這樣一個特殊“行業”，

　　卻可以在“最壞時代”里做“最好的生意”，

　　它就是“不良資產處置”。

不久前，新華社的一篇《不良資產處置：“錯放的財富”孕育“新藍海”》的文章，在不良資產處置業界產生了不小的震動。

　　文章稱：全行業通過加速整合資源，嫁接綜合金融服務、對接產業資本，以經營理念主動管理不良資產，推動行業由傳統的“一賣了之”模式進入不良資產收購、管理、處置產業鏈的“2.0代”。

　　不管是官媒的推文，還是真實數據統計，都從側面反映了不良資產處置絕非三分鐘熱度的小打小鬧，而是已經上升到一個新高度。

現狀：市場快速擴容

　　近年來，中國經濟步入增速換檔期，經濟下行壓力加大。以銀行信貸為主的金融體系備受考驗，商業銀行體系內的不良資產逐漸暴露，不良率急劇上升，不良貸款余額快速攀升。

　　自2012年三季度起，銀行業不良余額和不良率進入上升通道。根據銀監會公布的最新數據，截至2017年三季度末，中國商業銀行不良貸款余額為 1.67萬億元，不良貸款率 1.74%。

　　中國華融資產管理股份有限公司董事長賴小民在論壇上表示，2013年起，商業銀行開始批量出售不良資產包，每年成交規模日益提高，從2013年的700多億元迅速提升到2017年的5000多億元。

　　此外，賴小民還表示，銀行體系不良貸款總額有望在2020年達到3萬億元!

　　伴隨銀監會放寬地方資產管理平臺限制，以及新一輪“債轉股”的推行，“不良資產”成為各路資本追逐的逆周期投資“熱門資產”。

多機構競相“圍獵”

　　市場的擴容吸引了大量機構涌入，并從事和不良資產收購、處置、轉讓或投資相關的業務。

　　一級市場不良資產收購的主力軍仍是四大資產管理公司。

　　據賴小民介紹，四大資產管理公司積極參與本輪不良資產市場，累計收購不良債權近1.2萬億元，市場占比合計達到80%以上。

　　隨著近年來經濟環境趨市場化，國家開放AMC牌照和監管準入門檻放開，不良資產處置這門壟斷行業再次火熱。

　　經濟大環境決定了不良資產行業的興起，行業興起及政策鼓勵，決定了不良資產處置二級市場的活躍。

　　與此同時，境外資本和民營資本都對市場表現出濃厚的興趣。

　　據不完全統計，截至2017年10月底，全國已有近50家地方AMC正式成立，其中有14個省級行政區域至少已擁有兩家地方AMC，浙江、廣東、山東、福建4省更是擁有3家地方AMC。

　　商業銀行、投資銀行、證券公司、私募基金等金融機構，通過設立資產管理業務部或成立資產管理附屬公司，參與不良資產二級市場業務，各地民營資管公司如雨后春筍般生長起來。

　　截至2017年10月，全國已設立的地方資產管理公司達到55家。除此之外，近兩年，一些民間的、非持牌的資產管理公司也紛紛成立，瞄準不良資產市場，這些大大小小公司的數量將近3000家。

　　此外，外資其實也是上一輪周期中不良資產市場的重要投資人。

　　而在這一輪周期中其更是加大了對中國不良資產市場的投入，包括KKR、海岸基金、高盛資本、橡樹資本等都不同程度參與不良資產的收購與處置。

　　橡樹資本在2013年與中國信達成立了合資公司，從事不良資產投資業務。橡樹資本目前在大中華區的累計投資已超過60億美元。

　　全球不良資產最大買家橡樹資本 創始人霍華德·馬克思

　　銀行為啥不自己處置不良資產?

　　理論上說，這些巨量的不良資產應該是由銀行來處置的，但是銀行往往不親自動手，而是將其打包，以驚爆價(最低至1-3折)“放血”甩賣。

于是就有了題首的問題：

　　為什么銀行不自己內部消化這些資產，而要以這么低的價格讓資產管理機構白白撿便宜呢?

　　可以肯定的一點就是，其實銀行也非常想處置這些不良資產。因為銀行深知，所謂不良資產，只是具有到期不能履約、變現可能性的資產，到期不能履約并不是說它沒有價值，也不代表債務方在熬過最困難周期之后沒有流動性和變現能力。之所以賤賣，主要基于以下幾點：

第一，盈利模式限制。

　　眾所周知，銀行最主要的盈利方式是賺取利差。因此需要大量的現金進行周轉，而不良資產則會占用銀行的專項準備金，按照央行規定，對不良資產提取的專項準備金比例為：次級25%、可疑50%、損失100%。因此，持有不良資產，就減少了銀行手里的現金流，將付出更高的流動成本，得不償失。

　　第二，時間限制。

　　財政部印發的《銀行抵債資產管理辦法》(財金[005]53號)規定，銀行抵債類資產的處置周期不動產、股權為兩年，動產為一年。因此，如果銀行自行處置，時間成本上，銀行也耗不起。比如，如果啟動拍賣程序，一旦流拍就會陷入麻煩。

　　第三，形象設定限制。

　　銀行非常注重自身形象的維護，直接追債討要欠款，不利于銀行的安全形象，同時銀行也缺乏專業的相關人員，對于很多債務的追索，銀行很難采取法律訴訟等強硬措施。

　　綜上所訴，對于不良資產處置，基于綜合因素考慮，并不是銀行想處置就能處置的了的，將不良資產交予有精力、人力和經驗的專業資產管理公司，成為銀行尋求快速回籠資金的不二之選。